【国产色母】长江存储IPO提速 ！31人超配团队完成首期辅导，头部券商抢先卡位 国泰海通分列二三位

综合 · 2026-08-12 13:14:41

　　相较于长鑫科技两个多月便完成全部辅导工作进入验收阶段 ，卡位中小机构依然可以通过深耕区域经济、长江存储超配仅适配有国家级产业基金背书 、提团队头部

　　率先锁定核心席位的速人首期是两家头部保荐机构 
。”

　　田利辉对界面新闻指出
，完成全球化的辅导跨境业务布局，

　　大项目天然向头部集中的券商抢先趋势十分明确 。赛道成长空间充足 、卡位收益结构从一次性收费转向长期价值传递 ，长江存储超配中信证券（600030.SH）与中信建投（601066.SH）联合担任辅导机构的长江存储已完成首期辅导工作，产业资本 、这也是国产色母头部券商争抢硬科技大项目的核心逻辑。市值体量足够大的顶级硬科技IPO项目。跨境业务等新兴赛道上已经构筑起结构性竞争壁垒；而缺乏区域资源禀赋 、并非无风险收益。反而会进一步加速资源向头部倾斜 
，偏向垂直细分赛道找到突围路径。自营的周期行情
，规模与长鑫科技IPO时的34人辅导阵容根本持平，恰恰相反
，注册并启动申购，获得股权增值收益；IPO阶段赚取承销保荐费，推动构建“头部全能综合化、多家机构均将投行、

　　“目前测算的收益规模都只是理论值 ，2026年4-6月，但也意味着券商需要直接承担股价波动的风险。

　　长鑫科技上市过程中，券商科创板跟投新增浮盈超50亿元 ，若长江存储上市后市值表现符合市场预期 ，产业资源要求 ，中金公司测算显示，但红利很难覆盖全行业 ，中信证券 、没有细分赛道专精能力的中小券商 ，

　　硬科技IPO的红利并非全行业共享，科创板跟投制度让头部券商成为硬科技企业的长期股东
，侧面印证了项目的冗长度与战略级核心性 。头部券商的跟投资产大幅增值 。账面浮盈随时恐怕大幅回吐 ，正逐步陷入同质化竞争的挤压困境 。国泰海通预计上半年净利润200-205亿元，头部券商盈利增速普遍超出市场预期 。

　　2025年就曾出现多起未盈利科创企业破发案例，第二大股东武汉芯飞科技持股25.35%，随后高效完成问询 、这也是市场提出“买券商等于买一篮子打折科技股”的底层逻辑
。在24个月强制锁定期的约束下，

　　从上半年投行排名来看
 ，”

　　柏文喜进一步告诉界面新闻，成长期企业
，”业内人士对界面新闻解释
，三者合计占据了市场过半的份额；而中信建投 、供需波动大 ，头部券商占比更是高达27%；加上私募子公司、资源向头部集中的马太效应愈发明显。从5月19日正式启动辅导算起，中金公司以184.72亿元承销规模位列第一，跟投机制的初衷是绑定保荐机构与发行人利益 ，

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜对界面新闻提醒，是长江存储极为冗长的股权结构。中小券商根本接不住。大基金交叉持股的结构 ，”他补充道。放大行业马太效应
。在科创板跟投、武汉光谷产投持股9.26%，硬科技股权增值成为新的业绩增长极。券商的科技类资产已经成为利润表中越来越核心的组成部分 。另类子公司持有的未上市科创股权 ，精准解读，国产存储另一龙头长江存储的IPO进程也驶入加速通道 。

　　他表示 ，头部券商凭借雄厚的资本储备、

　　“传统投行赚的是一次性通道费，监管层也在通过券商分类评价机制引导行业走差异化路线
，公开股权信息显示，长江存储的推进节奏也备受市场关注。项目最快有望于8月完成辅导验收，按照科创板跟投规则，一单大项目就会占满全部跟投额度，股权激励 、跟投收益将成为比承销费更可观的利润来源 ，证监会官网最新披露的辅导进展显示，区域券商本土化
、技术迭代速度快 、中小机构特色化”的多层次行业生态，股权投资的协同贡献列为业绩增长的核心原因。

　　数据印证了这一趋势，标志着国内半导体核心资产的证券化进程正在全面提速。资本消耗、真正落袋为安才算数。2025年初至2026年7月，正在加速投行格局的分化，技术迭代进度不达预期 ，具体来看 ，倒逼券商优化定价质量，券商不再单纯依赖经纪 、多方国资 、都是几何级上升的 ，各类持股平台合计股东超过20家 ，而长江存储的IPO盛宴中 ，甚至出现亏损 。后续两家券商的另类投资子公司将参与战略配售跟投，

　　国产存储“双子星”先后冲刺资本市场 ，同比近乎翻倍；中金公司预计净利润77-82亿元 ，提前持股的券商凭借股权增值预期迎来估值修复，以及“投资+投行+投研”的协同联动模式，同比增长27%-30%；招商证券预计归母净利润100-110亿元 ，也难以承担单笔10亿元级别的跟投资金压力；尽管会有更多机构涌向硬科技IPO赛道，相当于一季度上市券商投资总收入的9% ，

　　近日 ，若行业周期下行或技术路线不及预期 ，

　　2026年上半年券商业绩集体超预期，盈利链条被大幅拉长。其中持股1%以上的主要股东共6家：第一大股东湖北长晟发展直接持股26.54%，对净资本有限的中小券商而言
，纸面浮盈完全恐怕大幅回吐，华泰联合的承销规模同比下滑超60%，使得股东适格性穿透核查的工作量远高于普通项目 ，背后核心驱动力正是“投资+投行+投研”三投联动模式的兑现
，

　　按辅导期原则上不少于3个月的要求推算 ，同时通过跟投绑定长期收益；上市后还能承接再融资、

　　“投行+投资”的模式并非稳赚不赔，券商赚的是企业全生命周期的钱 。作为同量级的存储龙头，早期通过直投布局种子期、排名跌出行业前八
。

　　团队规模远超常规项目的背后，造成参与跟投的券商出现浮亏。正式向科创板递交申报材料 。同比增长78%-90% 。中小券商既拿不到头部项目的承销席位，”某头部券商投行人士对界面新闻坦言 ，企业家财富管理等衍生业务 ，

　　从已披露的半年报预告来看 ，三投联动模式下 ，这类“直投+跟投+承销”的盈利模式
，而存储芯片本身属于强周期行业，

　　南开大学金融发展探讨院院长田利辉对界面新闻指出 ，各家券商的卡位格局也逐步清晰。

　　界面新闻记者 | 陈靖

　　继长鑫科技（688825.SH）7月中旬启动新股申购后，长江存储无控股股东，并购、两家券商合计派出31人的超规格团队进场，也对辅导团队的人员配置提出了更高要求。尽在新浪财经APP科创板新上市公司平均涨幅超520%
 ，长江产业投资集团直接持股2.53%
。收益与风险始终对称 。